又要赴港上市“敏感肌肤第一股”贝泰妮缺钱了吗?

2021-06-17 22:19:37
来源：北京商报

A股上市不足3个月，又要赴港上市，“敏感肌肤第一股”贝泰妮缺钱了吗?6月16日晚，贝泰妮发布公告称，公司拟发行境外上市外资股(H股)并在香港联合交易所有限公司上市。不过，从其营收及现金流来看，缺钱一说似乎不通。

业内人士表示，随着国内化妆品市场赛道拥挤竞争加剧，被诟病依赖单一品牌的贝泰妮急需扩充产品品类守住市场份额。无论是自己培育新品牌还是收购现成品牌，都需要大量资金的支持，赴港上市能让其获取更多资金。

贝泰妮到底差不差钱

6月16日晚，贝泰妮在公告中表示，公司董事会授权公司管理层启动H股上市的前期筹备工作，目前正与相关中介机构沟通相关事宜，关于本次H股上市的具体方案尚未确定。这也意味着贝泰妮不日将赴港上市。

值得一提的是，距离贝泰妮登陆A股市场还不足3个月时间。3月25日，贝泰妮在深交所敲钟上市，成为“敏感肌肤第一股”。当日贝泰妮开盘报176元/股，总市值超700亿元，登上A股护肤企业市值榜首，成为彼时中国化妆品行业市值最高的企业。

不仅如此，就在贝泰妮上市后的第28天(4月22日)盘中之时，其市值首次突破了1000亿元，成为A股首个千亿市值的美妆公司。截至今日盘中，贝泰妮市值为1071亿元。

在登陆A股市场不足3个月的时间后，贝泰妮再次启动上市，难道是缺钱了吗?

无论是从其分红表现还是营收数据来看，贝泰妮囊中并不羞涩。数据显示，上市前夕，贝泰妮对股东进行了大额分红。2018-2020年上半年期间，贝泰妮已累计向股东分红3.2亿元。其中，2018年分红1.2亿元、2019年分红1亿元、2020年上半年分红1亿元，分别占当期公司实现归母净利润的46.15%、24.39%、62.5%。

此外，A股上市后贝泰妮募集金额达15.34亿元，其中3亿元用于补充营运资金。而其在2017-2019年期间，贝泰妮经营活动产生的现金流净额分别为2.02亿元、1.02亿元、5.15亿元。

从业绩来看，贝泰妮2017-2019年营业收入分别为7.98亿元、12.4亿元、19.44亿元，净利润分别为1.55亿元、2.63亿元、4.13亿元。

从数据来看，贝泰妮显然不缺钱，那为何又要港股上市?贝泰妮相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，本次H股上市是根据贝泰妮发展战略及运营需要，将进一步提高公司的资本实力和综合竞争力。同时在H股上市有助于提升贝泰妮和薇诺娜品牌的海外知名度。通过“A+H”的方式稳定股权结构。

而在香颂资本董事沈萌看来，时隔三月再次赴港IPO，上市融资的可能性不大。究其背后原因或更多是为了品牌营销及满足投资者需求。

补多品牌短板

其实，从当前A股化妆品赛道来看，贝泰妮虽凭借千亿市值占据龙头位置，但从多品牌发展以及生态布局方面，远不及上海家化、珀莱雅等企业。

截至目前，上海家化品牌阵容的丰富度较高，旗下包括中高端护肤品牌佰草集、敏感修护品牌玉泽、男妆品牌高夫以及婴幼护肤品牌启初等。而珀莱雅同样为多品牌布局企业。

据悉，目前珀莱雅旗下共有八个品牌，包括“珀莱雅”“优资莱”“悦芙媞”“韩雅”“猫语玫瑰”“YNM”和“彩棠”等。此外，在营收方面，薇诺娜不足20亿元的营收同样不足以与上海家化及珀莱雅等品牌相抗衡。

除老牌化妆品企业的竞争外，新兴品牌的涌入同样让化妆品市场赛道变得拥挤，譬如完美日记的异军突起以及花西子、纽西之谜等品牌的崛起，都或多或少让贝泰妮感到了危机。

赛道拥挤竞争加剧的同时，贝泰妮一直被业界诟病对单一品牌依赖程度较高。数据显示，从2017年到2020年上半年，薇诺娜品牌在贝泰妮中的营收占比超过99%。显然，在多品牌布局方面，只有薇诺娜的贝泰妮显得单薄。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒表示，在护肤品领域，贝泰妮所面临的挑战是品类的单一性，虽然在敏感性肌肤护理领域获得成功，但要成就大品牌，需要进行产品线的更好布局。从其发展来看，借助原来的研发实力，以全新品牌进入新领域并且利用资本市场获得的资源，加大投入，完善其产品线布局，能获得更好的发展。

对于贝泰妮而言，要做的远不是“敏感肌第一股”。在今年5月举行的2021中国化妆品趋势大会上，对于过度依赖薇诺娜的质疑，贝泰妮董事长郭振宇曾对北京商报记者表示，虽然贝泰妮以薇诺娜立足，但对贝泰妮而言，远不止薇诺娜，贝泰妮要走的是多品牌路线，不断做大做强。